前不久，“感受了酸甜苦辣”的佳兆业集团董事会主席郭英成身着黑色西装，打着红色领带出现在了香港文华东方酒店，召开了自2015年3月31日停牌以来的首场业绩发布会。而在前一天，佳兆业补发了5份业绩报告，正式在香港复牌。

　　从砸下真金白银买下深圳足球俱乐部、大力布局金融领域、再到竞标中体产业，郭英成似乎完全摆脱了此前“锁盘”（限制交易）风波的阴霾。

　　2014年11月开始，因卷入深圳某官员贪腐案，佳兆业旗下项目被政府“锁盘”，随后陷入现金流枯竭、创始人退出、债务违约、破产重组等一系列危机。同时，因不能签发财报，佳兆业被港交所长期停牌。

　　停牌期间，佳兆业破产的传闻甚嚣尘上。2016年5月初，彭博社报道佳兆业利用美国破产法协助其在香港的重组程序，吓得买了佳兆业房产的业主在网上亟亟发问：“破产会对我们小区有什么影响？”、“银行按揭还能办下来吗？”、“究竟佳兆业的声明和媒体报道哪个靠谱？”

　　三人成虎，佳兆业在美国申请的明明是“破产保护”，却传成“已破产”。

　　事实上，破产保护与破产有很大不同，在破产保护助佳兆业浴火重生之前，国内已有不少企业在美国申请破产保护，为境外重组保驾护航。2014年，光伏企业赛维通过在美国申请破产保护，来推进其海外债务重组。港股上市的中国煤炭公司永晖实业在与债权人就重组其逾3.49亿美元债务达成共识，提议向在美国申请破产保护。

　　这个破产保护究竟是什么鬼？难道不是企业先破产再保护吗？先为小白们引入四个概念：债务重组、破产重整、和解和破产清算。

　　当公司财务困难、难以偿还债务时，往往会有这四个选择。一般债务重组是首先考虑的方式，债务重组失败后将会进入法律程序进行破产重整，在此过程中债权人和债务人有可能再次就债务的偿还达成一致意见，就是和解。当破产重整以及和解不能实现时才会实行最终的破产清算，也就是小白们一般理解的“破产”。

　　其中，破产重整又叫做破产保护。不管债务人是否有偿付能力，当债务人自愿向法院提出或债权人强制向法院提出破产重组申请后，债务人要提出一个破产重组方案，就债务偿还的期限、方式以及可能减损某些债权人和股东的利益作出安排。经过债权人通过、法院确认，债务人可以继续营业。

　　申请破产保护使公司可以继续运营自己的业务，以争取重组避免破产。有了在纽约的破产保护，佳兆业才能够安心推进境外重组程序，免于受美国司法诉讼的干扰和影响。

　　早在去年4月25日，佳兆业发布公告称其432.5亿元的境内债务已经办理完相关手续，完成国内的债务重组，这相当于境内债务总额的约90%，标志着佳兆业国内的债务重组基本已经完成。

　　境内重整了旗鼓，境外欠的债也要解决。历经两个月的谈判，佳兆业最大的两家海外债权公司FarallonCapital 和BFAMPartners终于赞成重组协议，但还有接近20%的相关债权人没有投下赞成票。

　　态度不明的债权人有可能事后提起反对方案的诉讼，耽误佳兆业的重组进程，影响复牌进度。佳兆业向美国破产法院提交破产保护申请，目的就是免除此类后顾之忧。

　　根据美国法典第11篇第15章“外国诉讼程序于美国认可的机制”的规定，如果获得美国法官的认可，公司将获得美国破产法保护，其中包括所谓的自动中止程序，该程序防止任何异议债权人扰乱公司计划或扣押公司资产等行为。当企业在外国进行债务重组时，常会使用该条例来应对美国债权人或在美国的诉讼。

　　另一方面，目前美国法院判决结果在全球认可程度高，重组方案如果得到美国破产法院的认可，便可以应对其他类似诉讼。

　　所以提交“破产保护申请”的佳兆业并不是真的“破产”，而是为两周后的债权人大会留后手，以避免因个别债权人不同意方案提起诉讼而耽误重组进度。

　　2016年12月，佳兆业完成债务重组，通过境内及境外重组，将29.7亿美元债务重组为30.3亿美元，最早一批到期日为2019年底。佳兆业称，债务重组改善了资金流，有充足的营运资金以供其预计复牌日起计最少十二个月营运之用。这家命运极其坎坷的房企，正狂奔在复活的道路上，不允许任何阻拦。

　　佳兆业的境外破产保护之路助其“满血复活”，在国内，破产保护还是治理“僵尸企业”的一计妙招。

　　“僵尸企业”是指已处在停产或者半停产状态，连年亏损、资不抵债，主要靠政府补贴和银行续贷维持经营的企业。它特点是“吸血”的长期性、依赖性，一旦放弃对“僵尸企业”的救助，则有可能会出现各种社会问题，具有绑架勒索性的特征。

　　对于已经死亡的僵尸企业，可以加速让其进入破产清算环节。对于经营管理虽存在困难，但仍具有运营价值的“僵尸企业”，法院就可以积极开展破产保护，通过重整的方式让这些企业提档升级，重新释放活力，用“自造血”代替“政府输血”。